Warner Bros. Discovery se separa en dos empresas

Con el objetivo de lograr una mayor flexibilidad y facilitar la inversión por parte de los accionistas, Warner Bros. Discovery se desmarca del modelo de negocio unificado audiovisual para volver a la casilla de inicio, creando una empresa dedicada al streaming y a su producción de estudio (Streaming & Studios) y una segunda volcada en sus marcas de televisión (Global Networks).

Warner Bros. Discovery se dividirá, en una transacción libre de impuestos, en dos compañías que cotizarán en bolsa, “permitiendo a cada una maximizar su potencial”. La empresa Streaming & Studios estará formada por Warner Bros. Television, Warner Bros. Motion Picture Group, DC Studios, HBO y HBO Max, así como sus bibliotecas de cine y televisión. Global Networks, por su parte, incluirá marcas de televisión de entretenimiento, deportes y noticias como CNN, TNT Sports en EE.UU. y Discovery, los principales canales en abierto de Europa y productos digitales como el servicio de streaming Discovery+ y Bleacher Report (B/R).

David Zaslav, presidente y consejero delegado de Warner Bros. Discovery, ocupará el cargo de presidente y consejero delegado de Streaming & Studios, mientras que Gunnar Wiedenfels, director financiero de Warner Bros. Discovery, será presidente y consejero delegado de Global Networks. Ambos continuarán en sus puestos actuales en WBD hasta la separación. La separación prevista liberará valor para los accionistas y creará oportunidades para que las dos nuevas empresas prosperen, pudiendo ser cada una “más rápida y agresiva” en la búsqueda de oportunidades, así como creando el marco para que cada empresa pueda “invertir y perseguir” sus objetivos operativos y financieros.

Para Zaslav, “al operar como dos empresas distintas y optimizadas en el futuro, estamos dotando a estas marcas icónicas del enfoque más nítido y la flexibilidad estratégica que necesitan para competir con la mayor eficacia en el cambiante panorama actual de los medios de comunicación”. “Esta separación vigorizará a cada empresa al permitirles aprovechar sus puntos fuertes y sus perfiles financieros específicos. Esto también permitirá a cada empresa perseguir importantes oportunidades de inversión e impulsar el valor para los accionistas”, añade Wiedenfels.

Streaming & Studios y Global Networks, las dos partes de Warner Bros. Discovery

La rama de cine y ficción de Warner Bros. Discovery, Streaming & Studios, estará formada por Warner Bros. Television, Warner Bros. Motion Picture Group, DC Studios, HBO y HBO Max (incluida su oferta deportiva internacional), Warner Bros. Games, Tours, Retail and Experiences, así como por los estudios de producción de Burbank y Leavesden. Con un “crecimiento dinámico y sostenible de los ingresos, los beneficios y el flujo de caja libre” previsto, la empresa se centrará en seguir ampliando HBO Max, que ya está en 77 mercados con importantes lanzamientos de nuevos mercados previstos para 2026, y aprovechar su impulso global, invirtiendo en la programación, y priorizando los principios operativos que han puesto a los Estudios en el camino de vuelta a su objetivo de al menos 3.000 millones de dólares anuales de EBITDA ajustado.

Por otro lado, Global Networks englobará una potente y preeminente cartera mundial de cadenas y marcas de televisión de entretenimiento, deportes y noticias, así como sus productos digitales. En la actualidad, estos activos llegan a 1.100 millones de espectadores únicos en 68 idiomas a través de 200 países y territorios, al tiempo que operan con márgenes líderes en la industria y una sólida conversión de flujo de caja libre. Global Networks contará con la experiencia, el alcance y el perfil financiero necesarios para aprovechar oportunidades de crecimiento internacional, mejorar su oferta de contenidos en directo en deportes y noticias, y desarrollar las extensiones digitales de sus potentes marcas, como Discovery+, B/R y la nueva oferta de streaming de CNN.

Claves de la transacción

Warner Bros. Discovery tiene la intención de separar los negocios de una manera libre de impuestos a efectos del impuesto sobre la renta federal de Estados Unidos. Las empresas tienen previsto aplicar servicios de transición y acuerdos comerciales en condiciones de igualdad tras la separación para facilitar la transición y mantener la eficacia operativa.

Cada empresa contará con estructuras bien capitalizadas para respaldar sus negocios. En un comunicado de prensa separado, Warner Bros. Discovery anunció hoy el inicio de ofertas públicas de adquisición y solicitudes de consentimiento relacionadas en toda su estructura de capital existente para mejorar su cartera de deuda, que será financiada por una línea puente comprometida de 17.500 millones de dólares proporcionada por J.P. Morgan. Se espera que la línea puente se refinancie antes de la separación.

Ambas empresas dispondrán de una vía clara para desapalancarse, con un importante flujo de caja y una fuerte liquidez gracias a la disponibilidad de efectivo y revolventes. Además, Global Networks mantendrá hasta un 20% de participación en Streaming & Studios, que planea monetizar de una manera fiscalmente eficiente para mejorar el desapalancamiento de su balance.

Se espera que la separación se complete a mediados de 2026, sujeta al cierre y a otras condiciones, incluida la aprobación final del Consejo de Warner Bros. Discovery, la recepción de dictámenes fiscales y/o una carta privada del Servicio de Impuestos Internos con respecto a la naturaleza libre de impuestos de la transacción a efectos del impuesto federal sobre la renta de EE.UU., y las condiciones del mercado.

J.P. Morgan y Evercore actúan como asesores financieros de Warner Bros. Discovery y Kirkland & Ellis LLP actúa como asesor jurídico.