派拉蒙正式收购华纳兄弟探索公司：15,000 部影片、新平台和对电影院的承诺

承诺保持每年至少 30 部故事片的院线电影制作，创建一个统一 Paramount+、HBO Max 和 Pluto 的单一平台，以及针对自己和第三方平台的内容制作策略， 派拉蒙 已正式购买 华纳兄弟探索公司，从而击败了 Netflix 的最初报价，并建立了世界上最大的视听公司之一，等待竞争管理机构的批准。

派拉蒙 y 华纳兄弟探索公司 ya han firmado el “el acuerdo definitivo de fusión”, dando forma a lo que han definido como una “empresa global líder en medios de comunicación y entretenimiento” que se centrará en “ampliar las opciones de los consumidores” y potenciar el “talento creativo en todo el mundo”. Con estas palabras, se preparan ante las posibles inferencias de las autoridades de competencia, que ya había expresado sus dudas en términos similares al estudiar el malogrado acuerdo inicial con Netflix。

Según los términos anunciados, Paramount pagará en efectivo por cada acción en circulación de WBD. La transacción ha sido aprobada por unanimidad 为 consejos de administración de ambas empresas 预计将于 2026 年第三季度完成，但须满足惯例成交条件，包括监管许可和 WBD 股东的批准，并计划于 2026 年初春进行投票。如果交易届时尚未完成，WBD 股东将收到每个季度每股“报价费”（每日计算），直至成交。

新公司的初步接触

用派拉蒙的话说，这次合并打开了“大门”创新且有吸引力的机会” para contar historias a través de los mejores estudios de cine y televisión, plataformas de streaming y lineales de la empresa combinada. Juntas, Paramount y WBD prometen ofrecer “más opciones” a los consumidores a través de sus plataformas de streaming, con una filmoteca de más de 15 000 títulos y miles de horas de programación televisiva. De esta forma, Paramount será el hogar de muchas de las franquicias más emblemáticas y duraderas del mundo，其中包括 Misión imposible, 指环王, 权力的游戏, El universo DC, Las Tortugas Ninja, Transformers, 星星 跋涉 y Bob Esponja。

La empresa fusionada también una de las carteras de derechos deportivos más atractivas y competitivas del sector, que incluye la NFL、UFC、NHL、Big Ten 和 Big 12 Football、大学篮球和 NCAA，有能力在其平台上集体分配这些权利。该产品组合由 派拉蒙红线，涵盖娱乐、体育和新闻，“将显着改善现金流、释放效率并增强我们管理线性市场压力的能力。”

大卫·埃里森派拉蒙董事长兼首席执行官对此交易表示：“从一开始，我们的追求就以一个明确的目标为指导：尊重两家标志性公司的遗产，同时加速我们创建下一代媒体和娱乐公司的愿景。通过将这些世界一流的工作室、我们互补的流媒体平台以及它们背后的非凡人才聚集在一起，我们将为观众、合作伙伴和股东创造更大的价值，我们对未来感到无比兴奋。”

来自华纳， 大卫 扎斯拉夫, presidente y director ejecutivo, añade: “Estoy muy satisfecho con el resultado que hemos logrado para los accionistas de WBD y la industria del entretenimiento. Nuestro principio rector a lo largo de este proceso ha sido garantizar una transacción que maximice el valor de nuestros emblemáticos activos y nuestro estudio centenario, al tiempo que ofrezca la mayor certeza posible a nuestros inversores. Esperamos con interés trabajar con Paramount para completar esta histórica transacción”.

Claves estratégicas y financieras de la fusión

La confirmación del que ha sido uno de los grandes culebrones de la industria audiovisual de los últimos años viene acompañada de una serie de promesas 推进合并后公司的战略方针。第一个疑虑已得到解决：派拉蒙将保留资产 两项研究，同时优先考虑“吸引和保留创意人才”，每个工作室每年能够制作15部故事片，针对电影院和平台。

相对于 视频点播平台，派拉蒙将打造一个 单一平台 以“更大的影响力、承诺和货币化能力”直接面向消费者，结合了以下主要优点： 派拉蒙+、HBO Max 和冥王星. “El acuerdo aportará un valor atractivo tanto para los proveedores de contenidos como para los consumidores, al establecer otro competidor fuerte y creíble en el mercado actual del streaming”, subrayan la empresa.

El balance y el flujo de caja pro forma permitirán seguir invirtiendo en iniciativas de crecimiento, como demuestran los acuerdos anunciados por Paramount desde el cierre de la fusión con Skydance, entre los que se incluyen South Park, la UFC, producciones de los hermanos Duffer y Activision, entre otros.

Compromiso con las salas de cine

La transacción también abordará los principales requerimientos de la industria de la distribución, reclamadas por personalidades como James Cameron。所有电影将于 电影院，最短周期为 全球45天 在通过付费视频点播 (VOD) 提供之前，目的是达到 60-90 天或更长时间，以最大限度地吸引观众，实现最成功的首映。

同样，这两项研究将继续支持 动态的第三方生态系统 通过在自己和第三方平台上授权他们的电影和节目，同时仍然积极购买第三方工作室和独立制片人的内容。院线上映后，每部电影都将进入当前行业标准的家庭视频窗口，在订阅流媒体服务上提供之前保留付费视频点播。

交易详情

派拉蒙 将收购 100% 世界BD por en efectivo por acción, más la “ticking fee”, valorando WBD en valor patrimonial y en valor empresarial. Paramount espera que la adquisición genere más de en sinergias, impulsadas por una combinación de integración tecnológica (como la migración de la empresa combinada a un único sistema de planificación de recursos empresariales y la consolidación de las pilas de tecnología de streaming), eficiencias en toda la empresa, incluyendo ahorros en adquisiciones, optimización de la huella inmobiliaria combinada y otras medidas de racionalización de la eficiencia operativa.

Sobre una base totalmente sinérgica, esto valora WBD en 7,5 veces el EBITDA de 2026。交易完成后，该公司预计在协同基础上，净债务与 EBITDA 之比将达到 4.3 倍，并有望在交易完成后三年内达到投资级信用指标。此次交易的资金为 470 亿美元，并得到了埃里森家族和 RedBird Capital Partners 的全力支持。交易完成时，资本可能包括其他战略和财务合作伙伴。是的

根据资本承诺条款， 新的集体诉讼 以每股价格。此次股权投资的条款由派拉蒙董事会特别委员会决定，该委员会由独立董事和独立法律和财务顾问组成。除了新的现金资本投资外，此次交易还得到了 100亿美元 美国银行、花旗集团和阿波罗的债务承诺，包括支持 WBD 现有的过渡信贷安排和增量新债务。他排除了这些机构为支持我们现有的循环信贷安排而提供的过桥融资。

Además, los actuales accionistas de Paramount tendrán la oportunidad de participar en una oferta de derechos de acciones de clase junto con la nueva inversión de capital, que se espera que se produzca más cerca de la fecha de cierre, a un precio de por acción. La transacción propuesta entre Paramount y WBD no está sujeta a ninguna condición de financiación。

En relación con la firma del acuerdo de fusión, Paramount ha rescindido su oferta pública de adquisición en efectivo para adquirir todas las acciones en circulación de WBD.